星空(中国)官网网站中信建投: VC、EC圭臬盈利才调有望擢升, 崇拜弹性见识

发布日期：2026-03-30 23:02 点击次数：169

星空(中国)官网网站中信建投: VC、EC圭臬盈利才调有望擢升，崇拜弹性见识

文｜许琳朱玥薛鹭

1-2月溶剂、添加剂价钱有所回落。近期受中东地缘政事影响动力老本高潮，股东石化道路的溶剂价钱高潮。咱们测算EC、EMC的老本擢升基本已传导至卑劣，PO法制备的DMC由于联产物丙二醇价钱擢升盈利才调反而有所擢升，短期VC、FEC盈利才调有所回落。衔尾供需，咱们合计2026年EC、VC圭臬处于紧均衡气象，跟着旺季降临VC、EC盈利才调有望进一步擢升。同期PO法制备DMC的企业由于联产物丙二醇价钱擢升有望得到逾额利润。

衔尾供需，咱们合计2026年EC、VC圭臬处于紧均衡气象，跟着旺季降临VC/EC盈利才调有望进一步擢升。需求端：锂电新周期越发明确，储能需求渐渐照进施行。咱们瞻望2026年各人锂电板需求3065GWh，同比增长34%，带动电解液需求快速擢升。中期来看，咱们瞻望至30年锂电板合座需求保管19-20%的同比增速。供给端：溶剂圭臬，咱们瞻望26年EC/DMC/EMC有用供给为93/129/134万吨，对应供需比约106%/127%/162%。添加剂圭臬，26年咱们瞻望VC/FEC有用供给约11/5万吨，对应供需比约107%/118%。

基本面：需求复苏重迭动力老本擢升溶剂价钱高潮。25年Q4储能需求爆发，带动溶剂、添加剂价钱攀升，银河国际其中EC高潮近2000元/吨，涨幅达41%，VC价钱高潮12万/吨，涨幅高达218%。26年1-2月行业淡季重迭12月价钱暴涨行业屯库影响，溶剂、添加剂价钱有所回落。3月以来，受中东地缘政事影响，动力价钱执续高潮，带动石化道路的溶剂居品价钱高潮。其中，星空体育官网EC价钱从3月初的低点5800元/吨高潮至7600元/吨，涨幅达31%。

盈利才调：EC/EMC老本基本传导至卑劣，PO道路制备的DMC盈利才调权臣擢升，添加剂短期盈利才调有所着落。1）EC：老本基本传导至卑劣。单吨EC需要破钞0.52吨环氧乙烷，环氧乙烷价钱每擢升1000元对应EC分娩老本擢升520元。咱们测算刻下单吨税后净利约为855元，较三月初基本执平。2）DMC：PO法盈利权臣擢升，EO法略有着落。(1)PO法：中枢原材料为环氧丙烷、甲醇，同期能产出联产物丙二醇。咱们测算刻下单吨PO法分娩的DMC税后净利约为940元，较三月初擢升700元/吨（主要系丙二醇高潮4900元/吨）。(2)EO法：中枢原材料为环氧乙烷、甲醇，同期能产出联产物乙二醇。咱们测算刻下单吨EO法分娩的DMC税后净利约为425元，较三月初略有下滑。3）EMC：老本基本传导至卑劣。EMC主要原材料为DMC、酒精，咱们测算刻下单吨EMC税后净利约为200元，较三月初基本执平。4）VC：受EC加价影响盈利才调有所着落。中枢原材料为EC、三乙胺、DMC，咱们测算刻下单吨VC税后净利约为6.2万元。5）FEC：受EC加价影响盈利才调有所着落。中枢原材料为EC、氟化钾，咱们测算刻下单吨FEC税后净利约为1.8万元。

锂电需求渐渐复苏，重迭EC、VC全年处于紧均衡气象，咱们合计这两个圭臬的盈利才调有望擢升。同期PO法制备DMC由于联产物丙二醇价钱擢升有望得到逾额利润。